Сочинение на тему Вмешательство на валютном рынке
- Опубликовано: 17.08.2020
- Предмет: жизнь
- Темы: Валютный рынок, Личные финансы
Глава 1Вмешательство на валютном рынке
Введение
Изучив финансовые кризисы, которые произошли с 1997 года в Азии, России и Южной Америке, можно обнаружить, что во многих случаях кризис краткосрочной задолженности усугублялся разгрузкой акций, облигаций и валюты. Страны с системой привязки обменного курса первыми пострадали.
Фактически, после краха таиландского бата в июле 1997 года последовал беспрецедентный финансовый кризис в Восточной Азии. Правительство Таиланда установило обменный курс тайского бата к доллару США на уровне 24,70 бат за один доллар, и этот курс был фиксированным и не разрешался плавать в течение последних 14 лет (Экономическое письмо FRBSF от 7 августа 1998 г.).
Как всем известно, в странах Юго-Восточной Азии действует система фиксированного обменного курса, связанная с долларами США. Чтобы предотвратить возникновение подобного финансового кризиса в Юго-Восточной Азии, азиатские центральные банки накопили свои резервы в долларах США. Смотрите ниже:
Согласно статье азиатского резерва (The Economist от 02/08/2003), четко указано, что «правительства рассматривают свои огромные резервы как страховку от порочных колебаний глобальной экономики и от любого будущего кризиса в масштабе 1997-98 гг. ».
1.2Managed Float
Сегодняшняя международная валютная система описывается как управляемое плавание. (Arnold 1998, p. 766) определенное управляемое плавание – это «управляемая гибкая система обменных курсов, при которой страны время от времени вмешиваются, чтобы скорректировать свои официальные резервные активы, чтобы смягчить значительные колебания обменных курсов». Другими словами, центральные банки участвуют в валютных интервенциях, чтобы влиять на обменные курсы своих стран, покупая и продавая валюты.
(Misbkin 1997, p.502) описал «вмешательство центрального банка на валютном рынке влияет на обменные курсы, чтобы увидеть влияние на денежную базу от продажи центрального банка на валютном рынке некоторых из его запасов активов номинированы в иностранной валюте, называемой международными резервами ». Например:
Покупка центральным банком национальной валюты и соответствующая продажа иностранных активов на валютном рынке приводит к равному сокращению его международных резервов и денежной базы. В то время как продажа центральным банком национальной валюты для покупки иностранных активов на валютном рынке приводит к равному увеличению его международных резервов и денежной базы.
Нестерилизованное вмешательство
Центральный банк позволяет покупке или продаже национальной валюты оказывать влияние на денежную базу, как указано выше, называется нестерилизованными валютными интервенциями. Нестерилизованная интервенция, при которой внутренняя валюта продается для покупки иностранных активов, приводит к увеличению международных резервов, увеличению денежной массы и обесцениванию национальной валюты. Напротив, нестерилизованная интервенция, когда национальная валюта покупается путем продажи иностранных активов, приводит к сокращению международных резервов, сокращению денежной массы и повышению курса национальной валюты (Misbkin 1997).
Стерилизованное вмешательство
Кроме того, валютная интервенция с компенсирующей операцией на открытом рынке, которая оставляет денежную базу неизменной, называется стерилизованной валютной интервенцией. Стерилизованное вмешательство оставляет денежную массу неизменной и поэтому не может напрямую повлиять на процентные ставки или ожидаемый будущий обменный курс. Поскольку ожидаемые графики возврата остаются на уровне RETD1 и RETF1 на рисунке ниже, а обменный курс остается неизменным на уровне E1 (Misbkin 1997, стр. 505 – 507).
Глава 2Эволюция международной финансовой системы
Введение
Прежде чем исследовать влияние международных финансовых операций на денежно-кредитную политику, нам необходимо понять прошлую и текущую структуру международной финансовой системы.
Золотой стандартный период (1880 – 1914)
(Salvatore 1998, p.678) описал «золотой стандарт, действовавший примерно с 1880 года до начала Первой мировой войны в 1914 году». Мировая экономика действовала по золотому стандарту, что означало, что валюта большинства стран была конвертируема непосредственно в золото. Привязка валют к золоту привела к созданию международной финансовой системы с фиксированными обменными курсами между валютами. Фиксированные обменные курсы в соответствии с золотым стандартом имели важное преимущество в стимулировании мировой торговли за счет устранения неопределенности, возникающей при колебаниях обменных курсов.
Бреттон-Вудская система (1945 – 1971)
Первая мировая война вызвала массовые сбои в торговле. Страны больше не могли конвертировать свои валюты в золото, и золотой стандарт рухнул. (Misbkin 1997, p.512) сказал, что «когда победа союзников во Второй мировой войне стала очевидной в 1944 году, союзники встретились в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Гемпшир, чтобы разработать новую международную валютную систему для содействия мировой торговле и процветанию после войны. , В соглашении, заключенном между союзниками, центральные банки покупали и продавали свои собственные валюты, чтобы поддерживать свои обменные курсы фиксированными на определенном уровне, называемом режимом фиксированного обменного курса. Соглашение действовало с 1945 по 1971 год и было известно как Бреттон-Вудс ».
Бреттон-вудская система рухнула в 1971 году. Теперь у нас есть международная финансовая система, в которой есть элементы управляемого плавания и система с фиксированным обменным курсом.
Международный валютный фонд (МВФ)
(Salvatore 1998, p. 682) также описал «систему, разработанную в Бреттон-Вудсе, предусматривающую создание Международного валютного фонда (МВФ) для целей (1) контроля за тем, чтобы страны следовали ряду согласованных правил поведение в международной торговле и финансах и (2) предоставление средств заимствования странам, испытывающим трудности с временным платежным балансом ».
2.5 Резервировать валюту
Поскольку Соединенные Штаты вышли из Второй мировой войны как крупнейшая экономическая держава в мире с более чем половиной мировых производственных мощностей и большей частью мирового золота, система фиксированных обменных курсов Бреттон-Вудской системы была основана на конвертируемости Доллары США в золото. Фиксированные обменные курсы должны были поддерживаться посредством вмешательства на валютном рынке центральными банками в странах помимо Соединенных Штатов, которые покупали и продавали долларовые активы, которые они держали в качестве международных резервов. Доллар США, который использовался другими странами для обозначения активов, которые они держали в качестве международных резервов, назывался резервной валютой (Misbkin 1997).
В настоящее время доллар США по-прежнему играет доминирующую роль резервной валюты в результате крупнейшего потребительского рынка в США. На данный момент нет других альтернатив, которые могут быть заменены доллару США. Однако это может произойти в будущем.
2.6 Управление азиатскими заповедниками
Согласно статье «Золотой момент для управления азиатскими резервами» (DSG Asia 02/10/2003), центральные банки Азии не сильно диверсифицировали валютные резервы. Как видно из таблицы 1 приложения I, доля доллара в валютной структуре мировых валютных резервов практически не изменилась с 1999 года.
Согласно статье азиатского резерва (The Economist от 02/08/2003), также описывается «риск для политики в области высоких резервов – это резкое падение доллара. Большинство азиатских центральных банков до сих пор не слышат об этом ».
Как уже было сказано, наиболее важной особенностью Бреттон-Вудской системы было то, что она установила режим фиксированного обменного курса. Центральные банки могут вмешиваться на валютном рынке, покупая и продавая свои собственные валюты, чтобы поддерживать свои обменные курсы на определенном уровне. Например: когда внутренняя валюта переоценена, центральный банк должен покупать внутреннюю валюту, чтобы сохранить фиксированный обменный курс, но в результате он теряет международные резервы. Напротив, когда национальная валюта недооценена, центральный банк должен продавать внутреннюю валюту, чтобы сохранить фиксированный обменный курс, но в результате он получает международные резервы. Обратитесь к рисунку в главе 1.4.
В рамках Бреттон-Вудской системы высокий валютный резерв в Азии может обеспечивать поддержание их валют за счет режима фиксированного обменного курса, который является сильным резервом в качестве страховки для правительства от любого будущего финансового кризиса.
С другой стороны, в закрытой экономике плохие кредиты, вызванные рискованным кредитованием, могут не привести к сбоям, потому что вкладчики знают, что правительство может предоставить финансовым учреждениям достаточно ликвидности, чтобы предотвратить любые убытки для вкладчиков. В открытой экономике та же самая инъекция ликвидности может дестабилизировать обменный курс. В результате в периоды неопределенности можно избежать прогонов или спекулятивных атак на валюту, только если держатели внутренних активов будут уверены, что правительство сможет удовлетворить спрос на иностранную валюту (Экономическое письмо FRBSF от 7 августа 1998 г.).
Международные резервы помогают поддерживать доверие иностранцев, необходимое для привлечения ПИИ и обеспечения иностранных кредитов на хороших условиях. Однако, как упоминалось ранее, азиатские центральные банки не диверсифицировали валютный резерв, доллар США по-прежнему разделяет значительную часть. Большой риск для политики высокого резерва – это резкое падение курса доллара.
Глава 3 «Платежный баланс»
Введение
Согласно статье об азиатских резервах (The Economist от 02.08.2003), растущее мнение начинает подвергать сомнению высокие валютные резервы Азии. Их все чаще рассматривают не как символ мужественности, а как некий скрытый налог – стоимость несбалансированной модели роста, обусловленного экспортом, и уязвимого финансового сектора региона. Это основные причины накопления резервов.
Платежный баланс
Страны отслеживают уровень своего внутреннего производства путем расчета своего валового внутреннего продукта (ВВП); аналогичным образом они отслеживают поток своей международной торговли (поступления и расходы) путем расчета своего платежного баланса.
(Misbkin 1997, pg. 507 – 508) определил, что платежный баланс представляет собой «систему бухгалтерского учета для учета всех платежей, которые имеют непосредственное отношение к движению средств между нацией (частным сектором и правительством) и зарубежными странами. » Платежный баланс предоставляет информацию об импорте и экспорте страны, доходах местных жителей от активов, находящихся за границей, иностранных доходах от внутренних активов, подарках в зарубежные страны и из них (включая иностранную помощь), а также официальных транзакциях правительства и центральных банков (Арнольд 1998).
На счетах платежного баланса регистрируются как дебеты, так и кредиты. Дебет обозначается знаком минус (-), а кредит – знаком плюс (+). Любая транзакция, которая поставляет валюту страны на валютном рынке, регистрируется как дебет. Любая транзакция, которая создает спрос на валюту страны на валютном рынке, отражается как кредит (Arnold 1998). См. Приложение I, Приложение 1, где приводится сводная информация о дебетах и кредитах.
Международные транзакции, суммируемые в платежном балансе, могут быть сгруппированы в три счета – текущий счет, счет операций с капиталом и официальный резервный счет. См. Приложение I, Приложение 2, для платежного баланса США, 1999 год.
Текущий аккаунт
(Arnold 1998, p. 744) описал текущий счет «включает все платежи, связанные с покупкой и продажей товаров и услуг. Компоненты счета включают экспорт, импорт и чистые односторонние переводы за границу ». Текущий баланс счета – это сводная статистика по этим трем пунктам.
Экспорт товаров и услуг называется американцами, экспортирующими товары и услуги, и они получают инвестиционный доход от активов, которыми они владеют за рубежом, что приводит к увеличению спроса на доллары США в то же время, что и к увеличению предложения иностранных валют, таким образом они записываются как кредиты (+).
Импорт товаров и услуг называется американцами, импортирующими товары и услуги, а иностранцы получают доход от активов, которыми они владеют в Соединенных Штатах, что приводит к увеличению спроса на иностранную валюту одновременно с увеличением предложения в США. долларов на валютном рынке, поэтому они отражаются как дебеты (-).
Товарный торговый баланс = экспорт товаров – импорт товаров
Товарный торговый дефицит: экспорт товаров <импорт товаров
Сальдо торгового баланса: экспорт товаров> импорт товаров
3.4 Счет операций с капиталом
(Arnold 1998, p. 746) описал счет операций с капиталом «включает все платежи, связанные с покупкой и продажей активов, а также с деятельностью по заимствованию и кредитованию». Компоненты включают отток американского капитала и приток иностранного капитала ». Баланс счета операций с капиталом является сводной статистикой и равен разнице между этими двумя позициями.
Отток американского капитала называется покупкой иностранцами американских активов, а ссуды США иностранцам – оттоком капитала США. Как таковые, они вызывают спрос на иностранную валюту и предложение долларов США на валютном рынке. Следовательно, они считаются дебетом.
Приток иностранного капитала называется иностранными покупками американских активов, а иностранные займы американцам – притоками иностранного капитала. Как таковые, они вызывают спрос на доллары США и предложение иностранной валюты на валютном рынке. Следовательно, они считаются кредитом.
Официальный резервный аккаунт
(Arnold 1998, p. 746) описал «правительство имеет официальные резервные остатки в виде иностранных валют, золота, свою резервную позицию в Международном валютном фонде и специальные права заимствования. Страны, которые имеют дефицит в своих текущих и капитальных счетах, могут использовать свои резервы ».
Когда мы говорим о профиците или дефиците баланса р …
Представьте хорошо проработанное эссе, посвященное обсуждению репутации как источника устойчивого конкурентного преимущества в страховой отрасли. (25) Репутация Олинс (1990) относится к репутации как к организационной
В целом, до финансового кризиса 2008 года финансовый сектор во всем мире неуклонно либерализовался. Были отменены ограничения на иностранную собственность на банки и на виды
Самая длинная ведущая канадская организация по предоставлению финансовых услуг – Королевский банк Канады был создан в 1864 году в Галифаксе, Новая Шотландия, и был зарегистрирован