Сочинение на тему Непредсказуемые и нестабильные цены на топливо

Расходы на топливо для мировой авиатранспортной отрасли в 2015 году составили приблизительно 181 млрд. долларов США, а в 2016 году ожидается их снижение до 127 млрд. долларов США (что составляет соответственно 27% и 20% операционных расходов). Однако эти цифры более чем в 4 раза превышают расходы на топливо в 2003 году, составляющие 44 млн. Долл. США, и составляют лишь 14% от операционных расходов.

Цены на топливо очень нестабильны. Хеджирование позволяет авиакомпаниям фиксировать или ограничивать цены на топливо, защищая их от внезапного роста цен на топливо и, таким образом, получать более стабильный поток прибыли на протяжении многих лет. В 2008 году высокие цены на топливо привели к убыткам в авиационной отрасли в размере 26,1 млрд долларов, которых можно было бы избежать или уменьшить путем хеджирования. Низкая волатильность прибыли и плавные денежные потоки также позволяют компаниям повысить устойчивый уровень долгового финансирования, что увеличивает стоимость фирмы с точки зрения налоговой защиты, а также повышает цены акций. Минимизация волатильности денежных средств и генерирование внутренних денежных потоков также защищают способность компании финансировать оппортунистические инвестиции во времена рецессии. Кроме того, хеджирование уменьшает влияние проблем агентства либо между держателями облигаций и акций, либо между руководством и акционерами. Снижение рисков снижает вероятность финансовых затруднений, а также снижает волатильность более рискованных проектов, что может быть непривлекательным для менеджеров, несмотря на высокий NPV из-за более короткого горизонта, но привлекательным для акционеров. Наконец, хеджирование позволяет компаниям сокращать свои налоговые накладные за счет равномерной прибыли по мере повышения ставок корпоративного налога.

Однако хеджирование имеет свои недостатки. Хотя хеджирование защищает авиакомпании от роста цен на топливо, оно также предотвращает снижение цен от сбережений. Например, Delta Air Lines понесла убытки в размере более 1,2 млрд долларов в 2015 году из-за падения цен на топливо. Такие ситуации также не позволяют авиакомпании снижать цены, в то время как другие конкуренты могут это сделать, что создает риск потери доли рынка. Кроме того, авиакомпании несут дополнительные расходы на поддержание активной политики управления рисками, в то время как предполагается, что владельцы компаний, являющихся инвесторами, имеют диверсифицированный портфель и, таким образом, уже устраняют значительную долю своего риска посредством стратегии диверсификации. Хеджирование также сопряжено с дополнительными затратами с точки зрения спредов на покупку и продажу и других торговых сборов. Компании должны привлекать денежные средства для финансирования требований по марже, а также поддерживать более высокий остаток денежных средств на своих балансах.

Расходы на топливо являются самыми большими расходами Ryanair и составляют 43% от его базовой стоимости. Однако цена на топливо очень непредсказуема: она выросла с 28,8 долл. / Барр. В 2003 г. до своего пика более 140 долл. / Барр. В 2007 г. и снова упала до 55 долл. / Барр. В 2015 г. Поэтому для Ryanair очень важно управлять риск, связанный с его крупнейшим элементом затрат, чтобы избежать неожиданности доходов и, таким образом, хеджировать риск цен на топливо.

Для 2017 финансового года хеджирование 95% его топлива составляет примерно 62 млрд. долл. США, а хеджирование 44% для 18 финансового года – примерно 50 баррелей.