Сочинение на тему Взаимосвязь между одновременным владением акциями и долгами «двойных держателей» и раскрытием корпоративной социальной ответственности
- Опубликовано: 12.10.2020
- Предмет: Бизнес, Правительство
- Темы: Промышленность, Сделка, Экономические отношения
В этом тезисе рассматривается, существует ли замещающая или дополняющая взаимосвязь между одновременным владением акциями и долгами «двойных держателей» и раскрытием корпоративной социальной ответственности «раскрытием КСО».
Литература о фирмах с двумя владельцами в одной компании является относительно новым явлением. Держатели долгов и акционеры имеют различные интересы в компании. Намерение держателя долга состоит в том, чтобы получать процентный доход по долгу, плюс они могут получить фиксированную или плавающую плату в качестве дополнительной гарантии. Они также в первом ряду подлежат переплате перед обыкновенными и привилегированными акционерами в случае ликвидации. Для сравнения, акционеры имеют долю участия в бизнесе, и их преимущество заключается в получении дивидендов. Проблема принципала-агента может возникнуть из-за разных интересов. Это также создает такие проблемы, как асимметричная информация и моральный риск.
Согласно теории компромисса структуры капитала, чтобы максимизировать стоимость фирмы, фирме необходимо выбрать оптимальное сочетание долга и капитала. Высокопоставленные компании могут просто оказаться неплатежеспособными, а стоимость фирмы может быть потеряна при банкротстве. Таким образом, в теории компромисса подчеркивается, что выгодой долга является то, что налоговая выгода должна заменяться в отличие от увеличения издержек по несостоятельности, возникающих в результате принятия более высоких уровней задолженности.
Твердый выбор структуры капитала будет сигнализировать важную информацию для рынка. Теория сигнализации также гласит, что менеджеры по-разному предпочитают выпуск долговых обязательств и акций на основе информационной асимметрии между руководством фирмы и акционерами. Менеджеры выдают долговые обязательства и акции соответственно на основе получаемой ими информации. Когда менеджеры узнают, что фирмы недооценены, они будут сначала выпускать долги, а затем после выпуска акций. С другой стороны, если руководство считает, что их фирма переоценена, они сначала выпустят капитал, а затем долгу, чтобы донести до рынка, что у фирмы будут приемлемые денежные потоки.
Myers & Majluf (1984) в своей основополагающей работе над теорией порядков размещения иллюстрируют, что инсайдеры фирмы, которые имеют больше знаний, чем инвесторы фирмы, которые имеют ограниченную информацию, так что капитал этой фирмы может быть неправильно оценен , Таким образом, чтобы обойти неблагоприятные затраты на отбор, может быть необходимо финансировать внутреннее финансирование фирмы или долговое финансирование, что приводит к финансированию по заказу. Теория заказов по принципу клевания объясняет, что рычаги компании представляют прошлую доходность, а также будущие инвестиционные перспективы компаний. Причиной того, что инвесторы держат долг и капитал одновременно, является в основном двойное владение, которое сдерживает конфликт интересов между кредиторами и акционерами. В дополнение к этому, двойные держатели имеют преимущество в доступе как к общедоступной, так и к непубличной информации фирмы. Это позволило им иметь преимущество перед фирмами с более низким риском дефолта для заимствования. Двойные держатели со значительными пакетами акций также имеют преимущество в информации о финансовом состоянии фирмы с целью получения прибыли или избежания убытков. Myers & Majluf (1984) заявили, что отношение долга к собственному капиталу компании показывает, как она финансируется, а также степень информационной асимметрии. Тем не менее, некоторые исследования также показывают, что информационная асимметрия не должна приводить к предпочтению долга перед собственным капиталом. Akins et al. (2012) также показывают, что ценовая асимметрия информации падает, когда растет число внутренних инвесторов в фирме. Это происходит потому, что всякий раз, когда число информированных инвесторов в фирме увеличивается, цена становится более представительной для активов компании, следовательно, это снижает цену информационной асимметрии.
Двойное владение смягчает конфликт между интересами акционеров и держателей долгов, поскольку обе стороны получают информацию о долях и долгах компании. Двойное удержание также уменьшает информационную асимметрию, поскольку двойной держатель выступает в роли посредника. В настоящее время инвесторы принимают во внимание раскрытие КСО компаниями в качестве одного из критериев в своих инвестиционных решениях. КСО определяет как «соображения фирмы и ответы на них, выходящие за рамки узких экономических, технических и юридических требований фирмы для достижения социальных и экологических выгод наряду с традиционными экономическими выгодами, к которым стремится фирма. Раскрытие имеет лучшее качество, когда дает полезную информацию внешним пользователям. Соответственно, также ожидается, что высокий уровень корпоративного управления связан с высоким уровнем раскрытия CRS. Раскрытие информации о КСО очень важно на рынке капитала, потому что инвесторы активно инвестируют в компанию, которая раскрывает КСО. Это также повышает репутацию компании и является ключевым ориентиром для устойчивого бизнеса. Таким образом, это увеличивает стоимость акций компании. Эффективность КСО может быть связана с повышением производительности и финансовых результатов, поскольку это указывает на то, что фирма находится в хороших отношениях с ключевыми заинтересованными сторонами.
Чо и соавт. (2013) показывают, что фирмы с хорошими показателями КСО уменьшают информационную асимметрию, Dhaliwal et al. (2011) подчеркивают, что раскрытие КСО, сопровождаемое хорошими показателями КСО, уменьшает информационную асимметрию фирмы. Для изучения взаимосвязи между КСО и информационной асимметрией, следуя предыдущим исследованиям, мы использовали разброс цен акций типа «бид-аск» в качестве прокси для измерения информационной асимметрии. Мы также использовали данные о волатильности и доходности акций.
Этическое корпоративное поведение в сфере корпоративной социальной ответственности не только стимулирует затраты, но и помогает уменьшить информационную асимметрию, которая может негативно повлиять на репутацию компании.
Этот тезис оценивает, могут ли двойные владения погоды влиять на раскрытие информации о КСО в компании, используя в основном метод исследования эмпирических данных. В литературе утверждается, что фирмы, владеющие долгами и акциями одновременно, могут иметь большую прозрачность информации и меньший разброс (Jiang et al. 2010). Другие утверждали, что двойные держатели могут инвестировать в КСО, чтобы показать свою заботу о глобальной среде, чтобы их считали добропорядочным гражданином, и это повысит их репутацию. Однако Lopatta et al. (2016) утверждали, что двойные держатели с более активным участием в синдицированных кредитах (ранее ограничивались банковскими учреждениями), эти двойные держатели появились в качестве новой группы информированных инвесторов. Во многом это связано с их прямым доступом к своевременной финансовой информации заемщика. Кроме того, Peyravan (2016) показал, что двойные держатели ожидают, что они будут торговать на конкретной финансовой информации, которая не является общедоступной, что может увеличить информационную асимметрию.
Это исследование может внести вклад в литературу о двойном владении и раскрытии информации о КСО, предоставив убедительные доказательства того, что у двойных держателей раскрытие информации о КСО лучше благодаря меньшему объему информации. Он также может быть использован для финансового аналитика и других заинтересованных сторон, которые заинтересованы в этой теме. Мы можем внести вклад главным образом в литературу о компаниях с двойным холдингом и дебатах о раскрытии КСО, предлагая объяснение того, почему фирмы с двумя держателями имеют лучший показатель раскрытия информации о КСО, чем фирмы, не являющиеся двойными держателями, или наоборот. Чтобы получить более полную информацию о показателях раскрытия информации о КСО, мы используем более сложный подход к отчетности по устойчивому развитию. Мера этого нового раскрытия отчетности об устойчивом развитии из комбинированной оценки, состоящей из девяти различных элементов отчетности, исходит из базы данных Asset4, которая имеет отношение к заинтересованным сторонам. Эта же база данных также используется другими исследователями в качестве важного показателя для заинтересованных сторон. Мы считаем, что эти девять пунктов должным образом отражают качество оценки CRS, использованной в этом исследовании, поскольку выбор элементов прошел тщательный тест. Мы применили регрессионную модель для изучения взаимосвязи между раскрытием информации о КСО и двойным владением с использованием данных из различных источников, таких как DealScan, Thomson-Reuters, база данных Центра исследований цен на ценные бумаги (CRSP) и глобальная база данных COMPUSTAT за период выборки. С 2001 по 2017 год.
Образование важно для экономического роста, особенно в странах с открытой экономикой. Данные также показывают, что образование способствует диверсификации экспорта. Этот вывод особенно актуален в свете
Именно во время Олимпийских игр экономика Европы переживала спад, который не повлиял на Барселону в начале 1990-х годов из-за доходов от Игр, но позже экономический
В ходе исследования были определены три императивные цели, которые должны определить взаимосвязь между денежным продвижением, разбуханием и безработицей, изучить воздействие отека в Пакистане и оценить