Сочинение на тему Венчурный долг
- Опубликовано: 09.07.2020
- Предмет: Бизнес
- Темы: задолженности, финансов
После почти десятилетия сделок с акциями в прошлом году участились случаи, когда компании, такие как Flipkart, Ola, BigBasket, Rovigo и LendingKart, искали долговое финансирование. Является ли это признаком зрелости стартап-экосистемы?
В 2017 году в индийские стартапы было инвестировано более 13,7 миллиардов долларов США через 820 сделок. Из них около 45 были сделками по долговому финансированию на сумму 1,2 миллиарда долларов. Хотя в абсолютном выражении это не очень много, оно демонстрирует растущую привязанность к долгу и признакам зрелости в экосистеме.
Из 45 сделок по долговому финансированию два представляли собой комбинацию долга и капитала и составили в общей сложности 29 миллионов долларов.
В прошлом году InnoVen Capital выплатил 440 крор в долг. Кроме того, за последние 12 месяцев долговые фонды Trifecta Capital, Innovate и IntelleGrow активизировали свои инвестиционные усилия. В ноябре 2017 года Unicorn India Ventures также запустила долговой фонд в 600 крор. Unicorn будет использовать корпус для размещения средств в различных секторах в стартовой экосистеме.
После десятилетия перехода в акционерный капитал индийские стартапы все больше открываются для долгового финансирования, и не только компании среднего размера, такие как BlackBuck, смотрят на долговое финансирование, но единороги Flipkart и Ola также устанавливают тенденцию заимствования у Axis Bank и YES Bank. соответственно.
Увеличится ли долговое финансирование в 2018 году? Изображение предоставлено: Anisha Сохраняя контроль
Одним из самых больших преимуществ долгового финансирования является то, что оно обеспечивает рост капитала для компаний, не разбавляя долю. Как правило, компании, выбирающие долг, сохраняют соотношение долга на уровне 15–20 процентов.
Анил Джоши, основатель и управляющий партнер Unicorn India Ventures, считает, что долговое финансирование может использоваться на разных этапах роста компании.
«Хотя мы видели, как более крупные компании и стартапы собирали заемный капитал на более поздних этапах, у разных стартапов есть огромная возможность получить заемный капитал и на уровне серии A», – говорит он.
Рахул Ханна, управляющий партнер Trifecta, добавляет, что в этом году команда планирует привлечь около 250 крор в виде долгового финансирования. Он добавляет, что, принимая во внимание все фонды долгового финансирования равных и Trifecta, в 2018 году на рынке будет установлено около 1500 крор долгового финансирования, который будет развернут на рынке.
Рахул говорит: «Долговое финансирование в основном было недоступно для молодых компаний несколько лет назад. Иногда предложение создает спрос. В случае долгового финансирования был скрытый спрос. По сути, если вы посмотрите на долг и капитал, они оба должны сыграть свою роль в создании компании ».
Анил добавляет, что речь идет не о долге, а о собственном капитале, поскольку один не может заменить другой. Идея состоит в том, чтобы найти разумный баланс между ними. Приводя пример, Рахул говорит, что если компания рассматривает вопрос о финансировании акционерного капитала в размере 5 миллионов долларов, то правильным решением может стать долговое финансирование в размере 1 миллиона долларов.
Обзор финансирования на 2017 год. Кредит изображения: Аниша
Почему долговое финансирование важно после масштаба?
В последнее время венчурные капиталисты и учредители осознали важность краткосрочных кредитов для оборотного капитала и других расходов, связанных с технологиями и инфраструктурой.
«Это самоубийство с использованием акционерного финансирования для оборотного капитала и CapEx», – говорит Хари Менон, соучредитель и генеральный директор BigBasket.
В прошлом году BigBasket привлек долговое финансирование от Trifecta Capital. Рахул считает, что краткосрочный капитал для таких потребностей, как сырье, повседневное управление операциями, должен исходить либо из денежных потоков, либо из долга.
Фондовое финансирование, добавляет он, – это в первую очередь рост капитала, который включает в себя привлечение потребителей, расходы на маркетинг и планы расширения. Как говорит Хари, расставаться с собственным капиталом ради оборотного капитала просто не рекомендуется.
Он добавляет, что по мере того, как компания растет и масштабируется, ее стоимость и стоимость капитала начинают становиться все дороже. Кроме того, после определенного масштаба и при более высоких оценках разбавление большей доли капитала становится невозможным. Хари говорит,
«В традиционных случаях компании обращаются за банковскими кредитами или овердрафтами для помощи в капвложениях и оборотном капитале. Тем не менее, модели кредитования НБФУ (небанковских финансовых компаний) и банков вращаются вокруг надежных активов, таких как заводы, машины и денежные потоки, которых нет у большинства технологических стартапов ».
Венчурный долг, следовательно, приходит на помощь.
Гипотетически, скажем, стартап, по его текущей оценке, должен разбавить 25-процентную долю до 5 миллионов долларов. Но, если учредитель решит привлечь капитал в 4 миллиона долларов и долг в 1 миллион долларов, разводится доля на 20 процентов. Если со временем компания достигнет желанной отметки в 1 миллиард долларов, то пять процентов, которые удалось сохранить основателю, теперь будет стоить 50 миллионов долларов.
Когда нынешний урожай стартапов предвидит выход в открытый доступ, слишком большое снижение капитала на ранних этапах может оказаться вредным, поскольку количество акций, предлагаемых компанией позже, будет меньше.
В 2008 году, за четыре года до выхода в свет, гигант социальных сетей Facebook занял 100 миллионов долларов венчурного долга для создания инфраструктуры. В тот момент Facebook не был в состоянии обнародовать, и добавление инвесторов просто подтолкнуло бы сетевого гиганта ближе к публичному листингу.
Однако, как говорит Рахул, не все компании могут извлечь выгоду из долгового финансирования.
«Это связано прежде всего с тем, что долг по своей структуре предназначен для компаний, которые достигли определенного масштаба и имеют путь к прибыльности и удельной экономике», – добавляет он.
Венчурный долг очень похож на банковский кредит, который должен быть погашен в определенные сроки. Сумма кредита, как правило, основана на прогнозируемой процентной ставке, которую показывает компания, и ее прогнозах дохода. Процентная ставка обычно составляет от 15 до 24 процентов, что выше по сравнению с традиционными банковскими кредитами, так как связанный с этим риск выше.
В то время как банковские кредиты, как правило, требуют залогового обеспечения, часто венчурный долг сопровождается такими гонщиками, как перевод долга в капитал в случае дефолта.
Некоторые стартапы также ищут венчурный долг как дополнительную взлетно-посадочную полосу между двумя раундами акционерного финансирования. Предполагается, что Snapdeal пошла по этому пути, а Uber – в конце 2015 года. Airbnb решил взять 1 млрд долларов в качестве заемного капитала в качестве буфера между раундами финансирования.
Слово предостережения
Важно, чтобы компания имела надежный контроль над своим ростом и расходами, когда она ищет заемный капитал. В любом случае, если стартап не может достичь роста, который он прогнозирует для своего финансиста, долговое финансирование становится бомбой замедленного действия.
Журнал Axios указывает на пример модной электронной коммерции компании ModCloth. В 2013 году компания не смогла привлечь финансирование и вместо этого решила взять долг в 20 миллионов долларов, чтобы выиграть время для следующего раунда финансирования с лучшей оценкой.
К сожалению, рост так и не состоялся, и долг ModCloth должен был быть погашен в ближайшее время. Jet.com узнал об этом и купил ModCloth со значительной скидкой.
Новая волна
Несмотря на зрелость в Великобритании и США, долговое финансирование является относительно новым в Индии. Венчурные долги обычно набирают обороты через 10–15 лет после того, как рынок венчурного капитала созревает. В США венчурный долг вырос в 1980-х годах, примерно через 10 лет после того, как венчурный капитал стал явлением.
Сегодня в США ежегодное долговое финансирование составляет от 2 до 4 миллиардов долларов. В Соединенном Королевстве, с другой стороны, рынок долгового финансирования вырос в 1990-х годах, а венчурные фонды сегодня, как полагают, достигли уровня 1 евро.
В индийском контексте финансирование венчурных капиталов увеличилось с 300 млн. долл. США в 2005 году до 2,1 млрд. долл. США в 2014 году. Со своей стороны, долговое финансирование все еще находится на ногах, и в этом году экосистема надеется увидеть больше долговых сделок среди стартапов. ,
В целом, до финансового кризиса 2008 года финансовый сектор во всем мире неуклонно либерализовался. Были отменены ограничения на иностранную собственность на банки и на виды
Самая длинная ведущая канадская организация по предоставлению финансовых услуг – Королевский банк Канады был создан в 1864 году в Галифаксе, Новая Шотландия, и был зарегистрирован
Деньги – один из самых противоречивых пунктов в истории человечества. Это представление силы, причины зла и источника удовольствия, заключенного в один объект. Поляризационные фигуры, такие