Сочинение на тему Теория слияний и отчуждений

Тот факт, что проектам с положительной чистой текущей стоимостью может быть отказано в финансировании, когда руководство может манипулировать денежными потоками, хорошо известен. Маржинально прибыльные компании иногда не могут поддерживать внешний капитал, поскольку ограниченность стимулов менеджера требует, чтобы он / она получил сокращение денежного потока проекта. Таким образом, слияние может служить инструментом, с помощью которого такие фирмы могут пережить свой проблемный период, поскольку слитая организация может получить общий объем финансирования легче, чем отдельная организация. Стоимость акций увеличивается в соответствии с теорией авторов и эмпирическими данными, поскольку слияния позволяют маржинальным компаниям получать финансирование. Однако эта финансовая синергия может не сохраниться. После того, как проект достиг стадии, когда он может самостоятельно привлекать средства, возникают расходы на координацию, связанные со слияниями. Это побуждает фирмы к отказу. В этом документе измеряется вертикальная связь между двумя объединяющимися фирмами с использованием информации о отраслевых товарных потоках в таблице исходных данных. Слияние классифицируется как вертикальное слияние, когда одна фирма может использовать услуги или продукт других в качестве входных данных для своего конечного результата, или ее выход является входом для другой фирмы. Значительный положительный эффект благосостояния создается за счет вертикальных слияний. В течение трехдневного периода событий вокруг объявления о слияниях средний совокупный эффект благосостояния составляет около 2,5%. В статье измеряется вертикальная взаимосвязь с использованием межотраслевого коэффициента вертикальной связанности. Слияние классифицируется как вертикальное слияние, если коэффициент составляет более 1% (мягкие критерии) или 5% (строгие критерии). Кроме того, те фирмы, которые демонстрируют вертикальную взаимосвязь с мягкими критериями (1%) и принадлежат к разным отраслям ввода-вывода, авторы идентифицируют как чистые вертикальные слияния. Чтобы измерить эффект от слияний на благосостояние, авторы используют взвешенный индекс стоимости CRSP в качестве рыночного прокси.